Analizde, yıllık bazda hasılatın yüzde 11,4, FAVÖK’ün yüzde 27,2 ve net kârın yüzde 25,6 gerilediği belirtildi. Brüt kâr marjının 735 baz puan daralarak yüzde 33,1’e, FAVÖK marjının ise 694 baz puan gerileyerek yüzde 31,9’a indiği kaydedildi. İlk yarıda çimento satış hacminin yüzde 32,6 azalmasının finansal sonuçlardaki temel zayıflık noktası olduğu değerlendirildi.

Ahlatcı Yatırım analizinde, şirketin fiyatlama gücünü koruması olumlu gelişmeler arasında gösterildi. İlk yarıda çimento satışlarının 1 milyon 158 bin tondan 781 bin tona gerilemesine karşın, türetilmiş reel birim fiyatın ton başına 3 bin 535 TL’den 3 bin 614 TL’ye yükseldiği belirtildi. Bu doğrultuda cirodaki daralmanın ağırlıklı olarak satış hacmindeki düşüşten kaynaklandığı ifade edildi.

Şirketin bilançosundaki borçsuz yapısını koruduğuna dikkat çekilen analizde, banka kredisi bulunmadığı, 95 milyon TL tutarındaki borçlanmanın tamamının kiralama yükümlülüklerinden oluştuğu aktarıldı. Şirketin net nakit pozisyonunun ise 751 milyon TL seviyesinde bulunduğu bildirildi.

Enerji yatırımlarının maliyet görünümünü desteklediği belirtilen analizde, Şanlıurfa ve Ergani’de toplam 11,64 megavatlık güneş enerjisi kapasitesinin şubat ayında devreye alındığı, haziran ayında ise ilave 34,35 megavatlık lisanssız kapasite tahsis hakkı kazanıldığı kaydedildi.

Analizde ayrıca, şirketin 2025 yılı kârından pay başına brüt 2 TL olmak üzere toplam 1 milyar 32 milyon TL temettü dağıttığı ve söz konusu tutarın net dağıtılabilir kârın yaklaşık yarısına karşılık geldiği belirtildi.

Öte yandan, ilk yarıda çimento satış hacminin yüzde 32,6 gerilemesi ve yıllıklandırılmış kapasite kullanımının yaklaşık yüzde 43 seviyesine inmesi olumsuz gelişmeler arasında değerlendirildi. Analizde, şirketin söz konusu zayıflığı Doğu Anadolu’daki yüksek yağışlar ile deprem sonrası talebin oluşturduğu güçlü baz etkisine bağladığı aktarıldı.

Operasyonel kaldıraç nedeniyle kâr marjlarında da baskı oluştuğuna dikkat çekilen analizde, hasılat yüzde 11,4 gerilerken satışların maliyetinin yalnızca yüzde 0,5 azaldığı belirtildi. Doğrudan işçilik giderlerinin yüzde 26,9, amortisman giderlerinin yüzde 28,1 ve ilk madde maliyetlerinin yüzde 9,5 arttığı kaydedildi. İlk yarıda FAVÖK marjının yüzde 38,1’den yüzde 29,7’ye gerilediği bildirildi.

Şirketin nakit pozisyonunda da belirgin gerileme yaşandığı ifade edilen analizde, nakdin 2 milyar 897 milyon TL’den 847 milyon TL’ye düştüğü belirtildi. Temettü ödemesi, 1 milyar 91 milyon TL yatırım harcaması ve enflasyon etkisinin nakit pozisyonundaki düşüşte belirleyici olduğu aktarıldı. İşletme nakit akışının ise yüzde 76 azalarak 283 milyon TL’ye gerilediği ve yatırım harcamalarını karşılayamadığı değerlendirildi.

Analizde, yarı mamul stoklarının yüzde 140 artışla 377 milyon TL’ye yükselmesinin de takip edilmesi gereken unsurlar arasında bulunduğu belirtildi. Limak Çimento’dan gerçekleştirilen mal ve hizmet alımlarının 70 milyon TL’den 400 milyon TL’ye çıktığı, Başpınar hazır beton tesisinin ise mayıs ayında kapatıldığı aktarıldı.