Gedik Yatırım tarafından yayımlanan Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) Aylık Bülteni'nde, haziran ayında TÜFE enflasyonunun aylık yüzde 0,99, yıllık TÜFE enflasyonunun ise yüzde 32,11 seviyesinde gerçekleştiği belirtildi. 

Enflasyonda tepe noktanın geride kaldığına yönelik görünümün DİBS piyasası dinamiklerini desteklediği ifade edilirken, temmuz ayına ilişkin yaklaşık yüzde 1,2 seviyesindeki öncü enflasyon beklentisinin yıllık TÜFE enflasyonunun yüzde 32,1'den yüzde 31,0'e gerileyebileceğine işaret ettiği aktarıldı. Sene sonu TÜFE enflasyonu beklentisinin ise yüzde 29,5 seviyesinde korunduğu kaydedildi.

Bültende, para politikası tarafında yıllık TÜFE enflasyonunun yüzde 32 seviyelerinde seyrettiği mevcut ortamda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın 23 Temmuz'da gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu toplantısında temkinli duruşunu koruyacağı ve fonlamasını yüzde 40 faiz oranıyla sürdüreceğinin tahmin edildiği belirtildi. Temmuz ayı enflasyonunun yüzde 1,2'lik beklentiye yakın, yüzde 1,0 ila yüzde 1,5 aralığında gerçekleşmesi halinde ise Merkez Bankası'nın para politikasında normalleşme adımları kapsamında fonlamasını kademeli olarak haftalık repo kanalına, yüzde 37 seviyesine kaydırmayı deneyebileceği ifade edildi. 

Parasal gevşemenin zamanlaması ve hızında Merkez Bankası rezervlerine ilişkin gelişmelerin belirleyici olmaya devam edeceği vurgulanırken, baz senaryoda yıl sonu politika faizi beklentisinin yüzde 35,0 seviyesinde korunduğu aktarıldı. Emtia fiyatlarında yeniden yukarı yönlü baskı oluşmaması halinde ise 2027 yılının ilk yarısında enflasyondaki düşüş eğiliminin belirginleşmesiyle faiz indirimlerinin hızlanabileceği öngörüldü.

Haziran ayında DİBS piyasasında yurt içi makroekonomik görünümdeki iyimserliğin yanı sıra ABD ile İran arasında sağlanan anlaşma sonucunda jeopolitik risklerin hafiflemesi ve emtia fiyatlarındaki gerilemenin piyasada rahatlama yarattığı belirtilen bültende, bu doğrultuda verim eğrisinin genelinde belirgin düşüşler kaydedildiği ifade edildi. Haziran boyunca kısa vadeli tahvil faizlerinde 350 ila 400 baz puan, uzun vadeli tahvil faizlerinde ise 250 ila 300 baz puanlık gerileme yaşandığı aktarıldı. Temmuz ayında tahvil faizlerindeki düşüş eğiliminin haziran ayındaki kadar güçlü olmasa da sınırlı şekilde devam edebileceği değerlendirilirken, portföy dağılım stratejisinin "temkinli" duruştan daha optimize edilmiş "dengeli" bir yapıya çekildiği bildirildi.

Bültende, kısa vadeli ve TLREF'e endeksli kıymetlerin son aylarda faiz hareketlerinden daha sınırlı etkilenmeleri sayesinde istikrarlı performans sergilediği ifade edildi. TRB170327T15 kodlu 17 Mart 2027 vadeli Hazine Bonosu'nun yüzde 37,02 basit getiri ve yüzde 43,56 mevduat eşleniği sunduğu, yaklaşık sekiz aylık vadede mevduatın üzerinde getiri potansiyeli taşıdığı belirtildi.

Kısa vadeli sabit kuponlu tarafta TRT131027T36 kodlu 13 Ekim 2027 vadeli Devlet Tahvili'nin yüzde 36,98 basit ve yaklaşık yüzde 40,40 bileşik getirisiyle, TRT150328T24 kodlu 15 Mart 2028 vadeli Devlet Tahvili'nin ise yüzde 36,82 basit ve yüzde 40,21 bileşik getirisiyle öne çıktığı aktarıldı. TLREF'e endeksli tarafta TRT061228T16, TRT090130T12 ve TRT070329T15 kodlu kıymetlerin önerilmeye devam edildiği, söz konusu kıymetlerin geçen ay yatırımcısına ortalama yüzde 4 ila yüzde 5 bandında net getiri sağladığı ve mevcut yüksek faiz ortamında düşük oynaklıklarıyla öne çıktığı ifade edildi. Orta vadede TRT021030T18 ve TRT160431T35, uzun vadede ise TRT270934T18 ile TRT050935T13 kodlu kıymetlerin öne çıkarıldığı kaydedildi.

Katılım finans tarafında ise TRD080927T34 kodlu TLREFK'ye endeksli kira sertifikasının önerildiği belirtilen bültende, kıymetin yüzde 40,67 basit ve yaklaşık yüzde 44,81 bileşik getiri sunduğu ifade edildi. Faizsiz yatırım prensiplerine uygun, defansif ve yüksek getirili alternatif arayan yatırımcılar açısından öne çıkan kira sertifikasının yanı sıra, farklı tipteki devlet tahvillerinde stopaj oranının yüzde 0 olmasının bu kıymetleri cazip kılan başlıca unsurlardan biri olduğu aktarıldı.